Hkex Options Trading Rules

HKEx Extiende Horario de Operaciones Introducción Hong Kong Intercambios y Compensación Limitada (en adelante HKEx quot) ampliará las horas de negociación de sus mercados de valores y derivados en dos fases. La primera fase entrará en vigor el 7 de marzo de 2011 (fase 1 quot) y la segunda entrará en vigor el 5 de marzo de 2012 (fase 2 quot). La extensión de las horas de negociación aumentará su coincidencia con las de los intercambios de la parte continental y reducir las diferencias entre ellos y los de los competidores regionales de HKExs. Las ventanas para publicar los anuncios de los emisores listados en el sitio web de HKExnews también serán revisadas como se indica a continuación. El propósito de esta nota es proporcionar un resumen de las nuevas horas de negociación que se implementarán en cada fase. Sin embargo, esta nota sólo cubre las horas normales de negociación y los consiguientes cambios en las ventanas de publicación de los anuncios de los emisores. No cubre detalles específicos para medio día ni arreglos para las señales de tifón no. 8 o más (quot Typhoons quot) y advertencias negras de lluvia (quot), que también se cambiarán para alinearse con las nuevas horas de negociación. Las Reglas de la Bolsa modificadas en relación con las horas de negociación están disponibles en el sitio web de HKExs aquí. Los Procedimientos de Operación Operativos Modificados para las Opciones que negocian Participantes de Intercambio en relación con las horas de negociación están disponibles en el sitio web de HKExs aquí. Las Reglas, Reglamentos y Procedimientos enmendados de Hong Kong Futures Exchange Limited en relación con las horas de negociación están disponibles en el sitio web de HKExs aquí. Horario extendido de negociación para valores, futuros de acciones y mercados de opciones sobre acciones En la Fase 1, el comercio comenzará 30 minutos antes que antes y la pausa para el almuerzo se reducirá a 1,5 horas. En la Fase 2, la pausa para el almuerzo se reducirá a una hora. La siguiente tabla muestra las horas de operación actuales, Fase 1 y Fase 2. Los cambios en las horas de negociación se destacan en negrita: Los Periodos de Apertura de Pre-mercado se aplican sólo al índice Hang Seng, al índice Mini-Hang Seng ya los futuros del índice de acciones H. Operaciones de media jornada En los vísperos de Navidad, Año Nuevo y Año Nuevo Lunar (y en cualquier otro día declarado por la Bolsa de Valores como días de negociación de medio día para los valores subyacentes) no hay sesión de negociación por la tarde para la Bolsa, El comercio se detiene a las 12:00 del mediodía. Para obtener información sobre las horas de media jornada en la Bolsa de Futuros, se deben consultar las especificaciones del contrato. Tifones y tormentas negras El efecto de un tifón o lluvia negra en las horas de negociación depende de cuándo la señal fue izada, cuando se baja y si se produce o no en la víspera de Navidad, Año Nuevo o Año Nuevo Lunar. Para obtener información específica sobre los procedimientos en caso de tifón o tormenta negra, consulte las Reglas, Reglamentos y Procedimientos enmendados de la Bolsa de Futuros de Hong Kong Limitada o los Procedimientos de Operación Operativos Modificados para las Opciones de Intercambio de Participantes que se relacionan arriba. Ventanas de publicación revisadas para anuncios de los emisores Las ventanas de publicación durante las cuales los emisores pueden publicar sus anuncios relacionados con el Reglamento de cotización en el sitio de noticias de HKEx también se revisarán como resultado de las horas de negociación ampliadas. La siguiente tabla muestra las ventanas de publicación actuales, Fase 1 y Fase 2, así como las horas de funcionamiento del Sistema de Envío Electrónico, que permanecerán sin cambios. Los cambios en las ventanas de publicación están resaltados en negrita: Sesiones de Simulación de Mercado La extensión de las horas de negociación no requerirá cambios estructurales en los sistemas de mercado. Cambios en horas de negociación se producen de vez en cuando debido a Tifones y Lluvias Negras. No obstante, HKEx ofrecerá sesiones opcionales de simulación de mercado en febrero de 2011 para ayudar a los Participantes de Intercambio a verificar sus operaciones antes de la Fase 1. Los detalles de las sesiones de simulación fueron comunicados a los Participantes de Intercambio a través de circulares emitidas el 24 de enero de 2011. Premios Este boletín informativo tiene fines meramente informativos. Su contenido no constituye un asesoramiento jurídico y no debe considerarse como un sustituto de un asesoramiento detallado en casos individuales. La transmisión de esta información no pretende crear y la recepción no constituye una relación abogado-cliente entre Charltons y el usuario o navegador. Charltons no es responsable de ningún contenido de terceros al que se pueda acceder a través del sitio web. Si no desea recibir este boletín, por favor, envíenos un correo electrónico a: unsubscribecharltonslaw Charltons Dominion Centre, 12th Floor 43-59 Queens Road East, Hong Kong Calendario de Entrenamiento HKEx Stock Options Opciones de Stock Index Options Objetivos de Negociación Este curso tiene como objetivo proporcionar conocimiento de El Mercado de Opciones de Acciones y Opciones de HKEx. Cubrirá el último desarrollo del mercado de opciones, básico para el conocimiento de opciones intermedias, cálculo de precio de opciones teóricas, información comercial y aplicaciones de mercado útiles. Opciones más recientes de opciones de desarrollo de mercado Por qué negociar opciones sobre acciones y opciones sobre índices bursátiles? Utilizar la calculadora de opciones Factores de precios Aplicación de mercado útil Qué debe considerar en opciones comerciales Instructor del curso: Sr. Alton Lau Alton Lau es vicepresidente adjunto de Derivatives Market, Kong Intercambios y Clearing Limited (HKEx). Coordina el desarrollo de negocios y las relaciones entre los participantes. Antes de HKEx, fue director de Phillip Securities, encargándose de los negocios de futuros y opciones, así como de la distribución de fondos. Recibió su maestría en la Universidad de Cambridge en 1998. También es un orador veterano en el mercado financiero, especializado en opciones, derivados, e inversión de valor y asignación de activos. Actuó como orador invitado para el Instituto de Valores de Hong Kong, la Universidad de la Ciudad de Hong Kong y el Consejo de Formación Profesional (VTC). También es titular de una carta CFA y tiene la calificación FRM. Quién debe asistir Este curso es adecuado para profesionales, contadores, gestores de fondos, corredores, agentes, cuentas Ejecutivos, inversionistas y aquellos que deseen intercambiar derivados de cambio. Sala 2403-08, 24th Floor, Wing On Center, 111 Connaught Road Central, H. K 2 Hora CPT reconocida por SFC 2 CPD hora no básica reconocida por MPFA Miembros HKSI o personal de HKSI Corporate Members. HK290 Miembros Estudiantes o No-miembros. HK380 Copyright copy 2016 Instituto de Valores e Inversiones de Hong Kong. Todos los derechos reservados. Procedimientos y directrices de HKEx Las directrices cubren los arreglos comerciales durante los tifones y las advertencias de lluvias torrenciales y los procedimientos operativos de las unidades operativas de Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEx). Acuerdos de negociación y compensación durante tifones y advertencias de lluvias negras Reglas y Procedimientos de Intercambio y Compensación de Hong Kong Intercambios y Limitaciones de Compensación Unidades Operativas (I) Reglas y Procedimientos de Negociación Bolsa de Valores de Hong Kong Limited (Bolsa de Valores) ) Hong Kong Securities Clearing Company Limited (CCASS) SEHK Opciones Clearing House Limited (SEOCH) HKFE Clearing Corporation Limitada (HKCC) HKEx publica documento de consulta sobre Ex-Titularización Trading Introducción Hong Kong Intercambios y Clearing Limited (HKEx quot) publicó un documento de consulta (En el Documento de Consulta quot) el 17 de diciembre de 2010, en relación con la posibilidad de cambios en la práctica actual del mercado de comercio de ex-derechos. El Documento de Consulta solicita información de los participantes en el mercado sobre si las acciones deberían ser negociadas ex-derecho sólo después de que el derecho haya sido aprobado por los accionistas. Los derechos son beneficios, como efectivo o valores, distribuidos por una empresa a sus accionistas. Algunos derechos se anuncian y luego se distribuyen directamente a los accionistas registrados, mientras que otros son derechos condicionales, en la medida en que son propuestos por el consejo y todavía requieren la aprobación de los accionistas en una junta general de acuerdo con los requisitos estatutarios o de las Reglas de cotización. Bajo el régimen regulatorio que actualmente opera en Hong Kong, no hay restricción en el momento de la fecha de registro para un derecho condicional. La empresa puede fijar la fecha de registro antes o después de la fecha de aprobación de los accionistas. Una preocupación clave para HKEx es que, aunque el sistema actual no ha causado grandes dificultades, está fuera de sincronía con las prácticas en el continente y en los principales centros financieros (por ejemplo, Nueva York y Singapur). La práctica del mercado en esas regiones es exigir que una cuota no pase ex-derecho hasta que se haya obtenido la aprobación de los accionistas. Sin embargo, HKEx afirman que en la actualidad tienen una mente abierta en lo que respecta a la regulación de ex-derecho de comercio en Hong Kong y están a la espera de respuestas al mercado antes de formular un curso de acción. Antecedentes del documento de consulta Las acciones de las sociedades cotizadas se negocian con mucha frecuencia en el mercado de Hong Kong, con la consecuencia de que sus listas de accionistas están cambiando constantemente . Cuando se distribuyen derechos, la compañía designa una fecha de registro, con aquellos que son accionistas registrados en esa fecha que reciben los derechos. Si hay un período de cierre del libro 1. la fecha de registro puede caer en cualquier día durante el período, pero normalmente cae en la última fecha de cierre del libro. Bajo la liquidación T2 de Hong Kong, la fecha Ex es generalmente el día hábil antes de la fecha de registro (cuando no hay cierre de libro) o la última fecha de registro (cuando hay un cierre de libro). Los vendedores en la ex-fecha siguen siendo accionistas registrados en la fecha de registro, lo que significa que tienen derecho a la distribución, incluso si sus acciones se han vendido a otros. Sin embargo, los compradores en o posterior a la ex-fecha no serán accionistas registrados en la fecha de registro, con el resultado de que no obtendrán el derecho, a pesar de su propiedad de las acciones. El efecto de esto es que, en teoría, con todos los demás factores restantes iguales, el precio de la acción debe declinar en la ex-fecha por una cantidad correspondiente al valor del derecho, descontado el valor del tiempo. Con respecto a las fechas de cierre de libros, el registro de acciones puede tomar tiempo para completar donde existen certificados físicos. Sin embargo, la tecnología moderna permite a los emisores y sus registradores de acciones identificar a los accionistas registrados cerrando el registro por un solo día o tomando una instantánea de los libros de registro al final de la fecha de registro. Esto, a su vez, permite al emisor identificar a los titulares de valores registrados que deben ser beneficiarios de derechos. El efecto de esto es que los emisores pueden seleccionar una fecha de registro sin un cierre de libro. Bajo el sistema actual empleado en Hong Kong, el registro se cierra para su inspección durante el período de cierre del libro. Sin embargo, si sólo hay una fecha de registro (es decir, sin un cierre de libro), el registro estará disponible para inspección sin interrupción. Como se indica en la introducción a este boletín, se anuncian diversos derechos (tales como dividendos provisionales) y luego se distribuyen directamente a los accionistas registrados. Por el contrario, hay algunos derechos que sólo son propuestos por el consejo y que luego deben ser aprobados por los accionistas en una junta general, a fin de cumplir con los requisitos legales o del Reglamento de cotización. Hay dos categorías de derechos condicionales: Algunos derechos, como el dividendo final y las emisiones de derechos o las ofertas abiertas que aumentarán el capital social o la capitalización de mercado en más de 50, exigen intrínsecamente la aprobación de los accionistas en una junta general antes de su implementación. Algunos derechos distribuidos por la empresa dependen de que una operación importante o una adquisición / disposición muy importante sea aprobada por los accionistas en una junta general. HKEx identifica el método por el cual una empresa selecciona su fecha de registro para derechos condicionales como una cuestión clave, ya que esto puede tener un impacto en la negociación ordenada de sus acciones. Si la fecha de registro (y, por lo tanto, la ex-fecha) se fija antes de la fecha de la junta general, los vendedores en la ex-fecha estarán sujetos a un riesgo de incertidumbre, es decir, no recibirán el derecho como se esperaba y las acciones cambiarían De haber sido vendido con descuento a los compradores si la distribución es bloqueada por los accionistas en la junta general. Si la fecha de registro (y, por lo tanto, la ex-fecha) se fija después de la junta general en la que se aprueba el derecho, los vendedores en la ex-fecha no estarán expuestos a tal riesgo de incertidumbre y la negociación de acciones se llevará a cabo en Una manera justa a compradores y vendedores. En la actualidad, el marco regulatorio de cotización y negociación en Hong Kong permite establecer la fecha de registro para un derecho condicional antes o después de la fecha de la junta general, con el resultado de que el riesgo para los vendedores descrito anteriormente sigue siendo real. Prácticas Actuales de Mercado y Marco Regulatorio En Hong Kong Para la Negociación Ex-Titular HKEx notar que 95 de la distribución de los derechos en 2009 fijó una fecha récord para el derecho antes de la fecha de aprobación de los accionistas, con sólo 5 establecer una junta general post ex-derecho fecha. La mayoría de estos 5 eran emisores del Continente, quienes deben cumplir con los requisitos regulatorios del Continente con respecto al ex-derecho. HKEx destaca también el hecho de que de 605 distribuciones, sólo tres de ellas fueron posteriormente bloqueadas por accionistas, incluyendo una emisión de derechos, una oferta abierta y un dividendo final. Sin embargo, las emisiones de derechos y las ofertas abiertas se enfrentan a una mayor exposición al riesgo calculada mediante el ajuste de los precios en la fecha de salida. En 2009, la mediana del ajuste de precios ex-fecha de las emisiones de derechos fue de 37,78 del precio de cierre anterior y de ofertas abiertas de 35,07, mientras que para los casos de dividendos finales el ajuste de precio ex-fecha fue de 2,2 del precio de cierre anterior. En el Apéndice I del Documento de Consulta se detallan las Reglas de Cotización que enmarcan el actual sistema regulatorio en Hong Kong, que rigen las distribuciones de derechos y las aprobaciones de los accionistas. Los principales reglamentos figuran en las Reglas 7.19 (6) y (7), 7.21 (2), 7.24 (5) y (6), 7.26, 7.26A (2), 13.36 (1) (a), 13.36 ( 2), 15.02, 14.40, 14.06 3), 4), 5) y 6), 14.49, 14.55, 14A.18, 14A.31.2) y 3) e) 1 y 3 f) De la nota práctica 15. Las reglas equivalentes de la Junta GEM son 10.29, 10.31 (2), 10.39, 10.41. 10.42 (2), 17.39, 17.41, 21.02, 19.40, 19.06 (3), (4), (5) y (6), 19.49, 19.55, 20.18, 20.31 (2) y párrafos 3 (e) 1 y 3 (F) de la Nota de Práctica 3. Examen HKExS de las principales cuestiones Características positivas del régimen actual observado por HKEx Funciones actuales del sistema El actual marco regulador para el comercio ex-derechos ha estado en vigor durante muchos años y ha atraído pocas quejas de los participantes del mercado . Riesgo mínimo de bloqueo Como se desprende de las cifras señaladas anteriormente a partir de 2009 (3 bloqueos subsiguientes por parte de los accionistas de 605 distribuciones), el riesgo de desaprobación de los accionistas después de la negociación de ex-derechos es escaso. Divulgación del riesgo La posibilidad de obstrucción posterior por parte de los accionistas debe ser revelada por el emisor en la circular a los accionistas, lo que significa que cualquier accionista que opte por operar independientemente del riesgo podría asumir la responsabilidad de su decisión. Retraso en el procedimiento de distribución Imponer una obligación de fijar una fecha de registro posterior a la junta general para el derecho deduce el proceso de distribución, por lo menos tres días hábiles (es decir, asumiendo por lo menos un día hábil después de la junta general) Incurrirá en costos adicionales en transacciones de tiempo-sensible pues pueden tener que pagar tarifas más altas a los suscriptores para el riesgo agregado que asumen como consecuencia de su exposición creciente bajo un horario extendido. Confusión para los accionistas Actualmente se utiliza una lista idéntica para votar y derechos. Cambiar el sistema puede confundir a los inversores minoristas, que se han acostumbrado a una sola fecha de registro para votar y derechos, y también crearán una situación en la que los accionistas que voten en la junta general determinarán las distribuciones debidas a un grupo de accionistas totalmente separado. Riesgo de incertidumbre de otros factores La posibilidad de que, independientemente de la fecha de registro para el derecho que se establezca después de la junta general, la posibilidad de que todavía exista un riesgo de incertidumbre debido a su dependencia de otros factores, Argumentos señalados por HKEx para cambiar el régimen que rige el comercio de ex-titulares Necesidad de convergencia Hong Kong debería alinear sus prácticas con las que se utilizan internacionalmente y en el continente. Eliminación del riesgo innecesario Se puede argumentar particularmente que la negociación ex-derecho antes de la aprobación de los accionistas crea un riesgo innecesario para los inversores, cuya eliminación aumentaría el atractivo del mercado de valores de Hong Kong. El hecho de que en el período comprendido entre la fecha de emisión y la junta general los inversores no puedan estar seguros de si están negociando con o sin derecho crea un mercado desordenado y crea un riesgo para los inversores que es específico y fácil de quitar. Efecto en los productos derivados La negociación previa a la aprobación de los accionistas puede incrementar el riesgo de incertidumbre para los acuerdos comerciales de los derivados derivados. De acuerdo con el sistema actual, también se realizarán ajustes de capital a los productos derivados derivados de Intercambios, tales como opciones, contratos de futuros y / o productos estructurados, con base en la ex-fecha de la acción corporativa divulgada por la sociedad cotizada. En la actualidad, estos contratos o productos estructurados no serán reajustados si el derecho es rechazado por los accionistas en la junta general. Prohibir la negociación de acciones sin derecho a voto sin la previa aprobación de los accionistas elimina el riesgo de incertidumbre y permite un enfoque coherente de los derechos para los mercados de efectivo y derivados. Posibilidad de manipulación del mercado La aprobación previa de los accionistas El comercio ex-derecho puede aumentar las oportunidades de manipulación del mercado, ya que las partes interesadas tratan de obtener ganancias libres al influir en la votación de la acción corporativa, De la votación. Aumento del activismo de los accionistas El carácter cambiante de la tenencia de acciones en Hong Kong, junto con el reciente aumento del activismo de los accionistas, puede hacer que los resultados de los votos de los accionistas de la negociación ex-derechos de las acciones sean cada vez más impredecibles, . Un nuevo régimen para las acciones de mayor riesgo solamente Varios participantes en el mercado recomendaron imponer la obligación de fijar una fecha de registro posterior a la junta general sólo para aquellas acciones corporativas expuestas a (i) un mayor riesgo de desaprobación de los accionistas (por ejemplo, Y (ii) un ajuste de precios más sustancial en la ex-fecha. Ausencia de problemas operativos adicionales o costos Los registradores de acciones han indicado que no habrá dificultades operativas para arreglar el ex-derecho después de la junta general, ni habrá costos adicionales involucrados en el procesamiento de dos listas separadas de accionistas El otro para los derechos). Feedback buscado por HKEx HKEx declarar explícitamente que son de mente abierta en lo que respecta a la reforma del marco regulador de comercio ex-derecho y están dispuestos a probar la opinión del mercado en la materia. Las preguntas de consulta figuran al final del Documento de Consulta pero, en general, preguntan si las acciones sólo deberían negociarse ex-derecho después de la aprobación de los accionistas y, en caso afirmativo, cuánto tiempo después de la fecha de aprobación se debería fijar la fecha de registro. Un corolario de esta cuestión es si el incumplimiento por parte del emisor de publicar sus resultados de votación en el sitio de noticias de HKEx antes de las 23:00 horas de la fecha de la junta general debería dar lugar a la extensión del último día de negociación cum, como mínimo , El segundo día hábil posterior a la reunión. La segunda cuestión clave planteada por HKEx es si cualquier obligación de negociar acciones ex-derecho sólo después de la aprobación de los accionistas se debe aplicar a todos los derechos condicionales o sólo a algunos de ellos. Período durante el cual se cierra el libro para transferencias de acciones Procedimientos y directrices de HKEx Las directrices cubren los acuerdos comerciales durante los tifones y las advertencias de lluvias torrenciales y los procedimientos operativos de las unidades operativas de Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEx). Acuerdos de negociación y compensación durante tifones y advertencias de lluvias negras Reglas y Procedimientos de Intercambio y Compensación de Hong Kong Intercambios y Limitaciones de Compensación Unidades Operativas (I) Reglas y Procedimientos de Negociación Bolsa de Valores de Hong Kong Limited (Bolsa de Valores) ) Sociedad de Compensación de Valores de Hong Kong Limitada (SEOCH) HKFE Clearing Corporation Limited (HKCC)